东吴证券股份有限公司袁理,唐亚辉,任逸轩,谷玥近期对长江电力进行接头并发布了接头呈文《2023年报&2024一季报点评：功绩适当预期期待量价皆升》2024欧洲杯官网- 欢迎您&，本呈文对长江电力给出买入评级，面前股价为25.79元。

　　长江电力(600900)　　投资重点　　事件：2023年公司竣事营收781.12亿元，同增50.04%（调养后13.43%）；归母净利润272.39亿元，同增27.83%（调养后14.81%）；扣非归母净利润275.08亿元，同增28.59%（调养后28.59%）；拟向合座鼓动每10股派息8.20元（含税），分成比例73.66%。2024年一季度公司竣事营收156.41亿元，同增1.58%；归母净利润39.67亿元，同增9.8%。　　2023年乌白并表利润高增，2024年一季度来水偏枯财务用度改善。2023年公司竣事归母净利润272.39亿元，同比增长27.83%（调养后为14.81%），适当预期。2024年一季度公司竣事生意收入156.41亿元，同比增长1.58%；归母净利润39.67亿元，同比增长9.8%。2024年第一季度，公司境内所属六座梯级电站总发电量约527.47亿千瓦时，较上年同减5.13%，来水偏枯。2024年一季度归母净利润增速大幅逾越收入增速，主要系财务用度下落2.96亿元，同期投资收益加多3.22亿元所致。　　饱读吹商场化往还&蓄水加多，期待公司量价皆升。1）蓄水、六库联调带来发电量开释。①蓄水完成：公司所属长江干流六座梯级水库完成2023年度蓄水任务，总可用水量达410亿立方米，蓄能338亿千瓦时；梯级水库可用水量同比加多超160亿立方米，蓄能加多超90亿千瓦时，同比加多36%，保证了2024年春季枯水期的发电才调。②六库联调：公司梯级电站由四库联调升级为六库联调，进一步提高水资源的使用效果，2023年新增121.3亿千瓦时发电量，六库联调抓续施展作用，为公司带来发电增量。国度计谋饱读吹下商场化占比将进一步晋升、上网电价上行。公司各水电站电价凭证条约和国度计谋慑服；葛洲坝领受资本加成订价；三峡、溪洛渡、向家坝领受落地电价倒推，其中溪洛渡、向家坝的部分电量领受商场化订价。2023年新并入的乌、白水电站以商场化订价为主。2023年公司商场化往还电量占比晋升至37.76%（2022年7.6%，接洽乌白并表调养后33.91%）。2023年公司上网电价为281.28元/兆瓦时（2022年269.72元/兆瓦时），同比加多11.56元/兆瓦时。　　盈利瞻望与投资评级：饱读吹商场化往还&蓄水加多，期待公司量价皆升。咱们督察对公司2024-2025年归母净利润的瞻望343.50/361.35亿元，新增2026年归母净利润瞻望376.56亿元；2024-2026年同比增长26.1%/5.2%/4.2%；对应面前PE18.4/17.5/16.8倍（估值日2024/4/30），督察“买入”评级。　　风险教导：来水量不足预期，电价波动风险，计谋风险，新动力电力商场竞争加重风险

本站数据中心凭证近三年发布的研报数据意料，天风证券郭丽丽接头员团队对该股接头较为潜入，近三年瞻望准确度均值高达87.97%，其瞻望2024年度包摄净利润为盈利344.85亿，凭证现价换算的瞻望PE为18.29。

最新盈利瞻望明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增抓评级1家；往时90天内机组成见均价为28.95。

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